O estoque de higiene da P&G precisa que a recuperação do trimestre de junho continue

A Procter & Gamble Hygiene and Health Care Ltd encerrou o ano fiscal de 23 com uma nota forte. A empresa, que segue o ano financeiro de julho a junho, obteve lucro melhor do que o esperado no trimestre de junho (T4AF23). Seu portfólio inclui marcas como Whisper, Head & Shoulders e Vicks. Embora uma combinação de crescimento saudável das receitas e expansão significativa da margem bruta tenha ajudado a margem Ebitda da empresa, foi o corte acentuado nos gastos com publicidade que levou a um desempenho superior. Ebitda é o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização.

Para efeitos de perspectiva, as despesas com publicidade e promoção de vendas como percentagem das receitas caíram para 6,3% no último trimestre, face a quase 13% no T4AF22. Neste contexto, a margem Ebitda da P&G Hygiene aumentou até 1.630 pontos base em relação ao ano anterior, para 25,2%. Um ponto base é um centésimo de ponto percentual.

Na verdade, os gastos com publicidade da empresa são relativamente altos. Comentando sobre o desempenho do ano fiscal de 23, os analistas da Nirmal Bang Equities disseram: “Apesar de uma redução acentuada nos gastos com publicidade ano após ano, os gastos absolutos com publicidade aumentaram mais de 40% nos últimos três anos (superior ao crescimento das vendas de cerca de 30%) — ao contrário de outros concorrentes de produtos básicos que reduziram seus gastos com publicidade." Mesmo assim, resta saber se a P&G Hygiene conseguirá sustentar sua trajetória de margem Ebitda no quarto trimestre. Aqui, o custo de matérias-primas como celulose, ceras, óleos e produtos químicos exige Chegando ao crescimento, depois de um show silencioso por quatro trimestres, a P&G Hygiene registrou um crescimento de receita de dois dígitos no T4AF23 para ₹852,5 milhões.

Entretanto, o rácio de distribuição de dividendos da P&G Hygiene continua robusto. No EF23, o dividendo por ação da empresa foi de ₹ 185, o que se traduz em um pagamento de cerca de 88%. O retorno sobre o patrimônio líquido e o retorno sobre o capital empregado são de quase 81% e 88%, respectivamente, segundo Nirmal Bang. Diante disso, a corretora destaca que os elevados múltiplos das ações parecem sustentáveis.

Mas, devido às avaliações caras e ao ritmo incerto de vendas e recuperação de lucros, os analistas da Motilal Oswal Financial Services mantêm uma classificação Neutra para as ações da P&G Hygiene. As ações da empresa são negociadas a 51 vezes o lucro estimado para o ano fiscal de 2025, de acordo com dados da Bloomberg. No entanto, Motilal Oswal continua otimista quanto ao potencial de crescimento a longo prazo do negócio de pensos higiénicos e de cuidados de saúde. Por enquanto, as ações da P&G Hygiene caíram apenas 5% em relação aos máximos de 52 semanas de ₹ 16.600 cada, vistos na terça-feira, sugerindo que os investidores estão captando o quadro mais brilhante de forma adequada.